Os Empregados devem ser compensados com opções de ações No debate sobre se as opções são ou não uma forma de compensação, muitos usam termos e conceitos esotéricos sem fornecer definições úteis ou uma perspectiva histórica. Este artigo tentará fornecer aos investidores definições chave e uma perspectiva histórica sobre as características das opções. Para ler sobre o debate sobre o gasto, veja The Controversy Over Option Expensing. Definições Antes de chegar ao bem, o mal e o feio, precisamos entender algumas definições fundamentais: Opções: Uma opção é definida como a direita (habilidade), mas não a obrigação, para comprar ou vender um estoque. As empresas concedem (ou concedem) opções aos seus empregados. Isso permite aos funcionários o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo (também conhecido como preço de exercício ou preço de adjudicação) dentro de um certo período de tempo (geralmente vários anos). O preço de exercício geralmente é, mas nem sempre, ajustado perto do preço de mercado da ação no dia da outorga da opção. Por exemplo, a Microsoft pode atribuir aos empregados a opção de comprar um número definido de ações em 50 por ação (assumindo que 50 é o preço de mercado da ação na data da outorga da opção) no prazo de três anos. As opções são obtidas (também referidas como adquiridas) durante um período de tempo. O Debate de Avaliação: Valor intrínseco ou tratamento de valor justo Como avaliar as opções não é um novo tópico, mas uma questão de décadas. Tornou-se uma questão principal graças ao crash da dotcom. Na sua forma mais simples, o debate centra-se sobre se deve valorizar as opções intrinsecamente ou como valor justo: 1. Valor intrínseco O valor intrínseco é a diferença entre o preço de mercado atual e o preço do exercício (ou greve). Por exemplo, se o preço de mercado atual da Microsofts for 50 e o preço de exercício das opções for 40, o valor intrínseco é 10. O valor intrínseco é então gasto durante o período de aquisição. 2. Valor Justo De acordo com o FASB 123, as opções são avaliadas na data de adjudicação usando um modelo de preço de opção. Um modelo específico não é especificado, mas o mais usado é o modelo Black-Scholes. O valor justo, conforme determinado pelo modelo, é gasto com a demonstração do resultado durante o período de aquisição. (Para aprender mais, verifique ESOs: usando o modelo Black-Scholes.) As boas opções de concessão aos funcionários foram vistas como boas porque alinha (teoricamente) os interesses dos funcionários (normalmente os principais executivos) com os do comum Acionistas. A teoria era que, se uma parte importante do salário de um CEO fosse na forma de opções, ela seria incitada a gerenciar bem a empresa, resultando em um maior preço das ações no longo prazo. O maior preço das ações beneficiaria os executivos e os acionistas comuns. Isso contrasta com um programa de compensação tradicional, que se baseia em metas de desempenho trimestrais, mas estas podem não ser no melhor interesse dos acionistas comuns. Por exemplo, um CEO que poderia obter um bônus em dinheiro com base no crescimento dos ganhos pode ser incitado a atrasar a despesa em projetos de marketing ou pesquisa e desenvolvimento. Ao fazê-lo, cumpriríamos os objetivos de desempenho de curto prazo à custa do potencial de crescimento de uma empresa a longo prazo. Substituir opções é suposto manter os olhos dos executivos no longo prazo, uma vez que o benefício potencial (preços mais elevados das ações) aumentaria ao longo do tempo. Além disso, os programas de opções exigem um período de aquisição (geralmente vários anos) antes que o empregado possa realmente exercer as opções. The Bad Por dois motivos principais, o que era bom teoricamente acabou por ser ruim na prática. Primeiro, os executivos continuaram a se concentrar principalmente no desempenho trimestral, em vez de no longo prazo, porque eles foram autorizados a vender o estoque após o exercício das opções. Os executivos concentraram-se em metas trimestrais para atender às expectativas de Wall Street. Isso aumentaria o preço das ações e geraria mais lucro para os executivos em sua posterior venda de ações. Uma solução seria que as empresas alterem seus planos de opções para que os funcionários sejam obrigados a manter as ações por um ano ou dois depois de exercer as opções. Isso reforçaria a visão de longo prazo porque a gerência não teria permissão para vender as ações logo após as opções serem exercidas. A segunda razão pela qual as opções são ruins é que as leis tributárias permitiram que as administrações gerissem ganhos aumentando o uso de opções em vez de salários em dinheiro. Por exemplo, se uma empresa pensasse que não poderia manter sua taxa de crescimento de EPS devido a uma queda na demanda por seus produtos, a administração poderia implementar um novo programa de concessão de opções para funcionários que reduziria o crescimento dos salários em dinheiro. O crescimento do EPS poderia então ser mantido (e o preço da ação estabilizado), uma vez que a redução na despesa da SGampA compensa o declínio esperado nas receitas. O abuso da Opção feia tem três impactos adversos importantes: 1. Recompensas de grande porte dadas por conselhos servil a executivos ineficazes Durante os tempos de boom, os prêmios de opções cresceram excessivamente, mais ainda para os executivos de nível C (CEO, CFO, COO, etc.). Após a explosão da bolha, os funcionários, seduzidos pela promessa de riquezas do pacote de opções, descobriram que estavam trabalhando para nada à medida que suas empresas se dobravam. Os membros dos conselhos de administração incessantemente se concederam pacotes de opções enormes que não impediram o lançamento e, em muitos casos, permitiram que os executivos exercissem e venda ações com menos restrições do que as colocadas em funcionários de nível inferior. Se os prêmios de opções alinharem os interesses da administração com os do acionista comum. Por que o acionista comum perdeu milhões enquanto os CEOs empunhavam milhões? 2. As opções de reapreciação recompensam os resultados inferiores em detrimento do acionista comum Existe uma prática crescente de opções de re-preço que estão fora do dinheiro (também conhecido como subaquático), a fim de Manter os funcionários (principalmente CEOs) de sair. Mas se os prêmios forem re-preço, um baixo preço da ação indica que o gerenciamento falhou. Repricing é apenas outra maneira de dizer bygones, o que é bastante injusto para o acionista comum, que comprou e manteve seu investimento. Quem irá retomar as ações dos acionistas 3. Aumentos no risco de diluição à medida que mais e mais opções são emitidas O uso excessivo de opções resultou no aumento do risco de diluição para os acionistas não empregados. O risco de diluição das opções assume várias formas: diluição do EPS de um aumento das ações em circulação - À medida que as opções são exercidas, aumenta o número de ações em circulação, o que reduz o EPS. Algumas empresas tentam evitar a diluição com um programa de recompra de ações que mantém um número relativamente estável de ações negociadas publicamente. Receitas reduzidas pelo aumento da despesa de juros - Se uma empresa precisa pedir dinheiro emprestado para financiar a recompra de ações. A despesa de juros aumentará, reduzindo o lucro líquido e o EPS. Diluição de gerenciamento - A administração gasta mais tempo tentando maximizar o pagamento de opção e financiar programas de recompra de ações do que gerir o negócio. (Para saber mais, verifique ESOs e Diluição.) As opções Bottom Line são uma maneira de alinhar os interesses dos funcionários com os do acionista comum (não empregado), mas isso acontece somente se os planos estiverem estruturados para que o flipping seja Eliminado e que as mesmas regras sobre a aquisição e venda de ações relacionadas a opções se aplicam a todos os funcionários, seja C-level ou conserje. O debate sobre o que é a melhor maneira de se responsabilizar pelas opções provavelmente será longo e chato. Mas aqui está uma alternativa simples: se as empresas puderem deduzir opções para fins fiscais, o mesmo valor deve ser deduzido no resultado. O desafio é determinar o valor a ser usado. Ao acreditar no princípio KISS (manter simples, estúpido), valorize a opção ao preço de exercício. O modelo de precificação de opções Black-Scholes é um bom exercício acadêmico que funciona melhor para opções negociadas do que opções de estoque. O preço de exercício é uma obrigação conhecida. O valor desconhecido acima desse preço fixo está fora do controle da empresa e, portanto, é um passivo contingente (fora do balanço). Alternativamente, este passivo poderia ser capitalizado no balanço patrimonial. O conceito de balanço está apenas a ganhar alguma atenção e pode revelar-se a melhor alternativa porque reflecte a natureza da obrigação (um passivo), evitando o impacto do EPS. Esse tipo de divulgação também permitiria que os investidores (se desejassem) fizessem um cálculo pro forma para ver o impacto no EPS. (Para saber mais, consulte Os perigos das opções de backdating. O verdadeiro custo das opções de ações e uma nova abordagem para a compensação de capital.) O Bureau Raid Rappel para baixo do eixo do elevador dentro de 3:00 The Bureau Raid é uma missão GTA 5. Em preparação para The Bureau Raid. Faça um favor e selecione os melhores membros de tripulação disponíveis. Tal como acontece com missões de emergência anteriores. Você tem duas abordagens: o primeiro envolve o plantio de bombas de fogo dentro do prédio da FIB e, em seguida, representando os bombeiros para entrar e recuperar o disco rígido, o segundo é um ataque direto no prédio da FIB que requer pára-quedismo em seu telhado, lutando contra a segurança e, em seguida, Fugindo em uma ambulância. Edite The Bureau Raid (versão Firetruck) Usando a engrenagem janitors, dirija-se ao prédio FIB e entre pela entrada principal e, em seguida, pegue o elevador. Depois de sair do elevador, atravesse o corredor e retire o esfregão e o balde do armário. Continue no corredor, coloque o balde no chão e comece a esfregar os pontos de sujeira no chão (marcados com pontos vermelhos inimigos que desaparecem uma vez que são totalmente limpos). Quando solicitado, mude para o armário próximo e coloque a primeira bomba. Pegue o balde e mude para o próximo salão. Ignore as outras pessoas no chão para eles, você é outro zelador da noite, então eles estão ignorando você enquanto você fizer o seu trabalho. Depois de limpar o próximo salão, entre no banheiro quando solicitado e coloque a segunda bomba em uma barraca. Recupere seu balde, circule em volta ao armário para devolvê-lo e saia do prédio da maneira que você veio. Michael telefonará para Franklin para começar a próxima fase do assalto. Como Franklin. Conduza o carro de bombeiros para o ponto de encontro para colecionar Michael. Use o telefone para detonar as bombas (em Contatos, selecione Detonar). Dirija até o prédio da FIB, entre e pegue o elevador. Mova-se rapidamente, você tem uma quantidade limitada de oxigênio em seu tanque antes que a fumaça o mate. Caminha pelas escadas para chegar ao chão da sala do servidor, depois segue a tua tripulação na sala do servidor para arrancar o disco rígido. O prédio agora começa a se separar. Corra com o resto da sua equipe. Em algum momento, você chegará a uma porta trancada. Um dos capangas que você trouxe leva um machado para a porta, infelizmente, o outro (o menos experiente dos dois que você escolheu) é derrubado pela explosão de fogo resultante e morre. Uma segunda explosão acontecerá pouco depois, derrubando Franklin. Quando você se recupera, equipar uma arma e se preparar para lidar com meia dúzia de agentes FIB que não evacuaram quando as bombas dispararam. Mate-os e encontre-se com sua equipe. Eventualmente, você alcançará os elevadores e terá que descontrair pelo eixo. Faça isso rapidamente e observe a queda de detritos. Você chega a um subnível abaixo do lobby. Pegue as escadas, saia do lobby e volte para o seu carro de bombeiros. Dirija até o veículo de fuga e destrua o carro de bombeiros. Dirija até a casa de Lester e comemore outro choque bem sucedido. Edite The Bureau Raid (versão para pára-quedas) Dirija para uma instalação governamental e pegue o helicóptero. Voe para o salto apontado marcado por um anel amarelo. Alinhe seu salto de pára-quedas de longe, de modo que você só precise se ajustar para o eixo de movimento vertical. Use a travagem e a aceleração para manter o telhado perto do centro da tela, logo abaixo dos pés. Quando você estiver perto do touchdown, execute um travão rígido. Uma vez que você aterrissou, apressar-se no computador e executar hackerconnection. exe. É um mini-jogo de correspondência simples. Encontre o IP adequado escondido entre os números em mudança. Bruteforce. exe é um minigame igualmente simples. Basta pressionar o botão quando o texto vermelho estiver realçado no eixo horizontal. Comece pela esquerda e trabalhe corretamente. Use Michael para limpar as partes direita, centro e superior direita da sala skylit da capa. Mude para Franklin e limpe a esquerda. Quando a tela de fumo subir, pulverize-a com a espingarda de assalto. E não pare de disparar até que ele desapareça. Você descirá vários níveis fazendo uma limpeza padrão do corredor. Stick para cobrir. A caça de assalto é útil aqui. Você encontrará recursos médicos neste salão se você olhar para baixo. Rapel rapidamente abaixo deste muro. Quando você chegar ao fundo, acerte a tampa, pegue um foguete e mate a caça. Corrida para o chão, pegue a ambulância. E parto. Benefícios do amplificador Benefícios Valor de construção com soluções de instalações integradas A ABM (NYSE: ABM) é um fornecedor líder de soluções de instalações com receitas de aproximadamente 4,9 bilhões e mais de 100,000 funcionários em 300 escritórios implantados em todo os Estados Unidos e vários locais internacionais. As capacidades abrangentes da ABM incluem iluminação elétrica, soluções de energia, engenharia de instalações, mecânica HVAC, janitorial, paisagem turbulenta, soluções de missão crítica e estacionamento, fornecidos através de soluções autônomas ou integradas. A ABM fornece soluções de instalações personalizadas em áreas urbanas, suburbanas e rurais para propriedades de todos os tamanhos, desde escolas e edifícios comerciais até hospitais, centros de produção de data centers e aeroportos. A ABM Industries Incorporated, que opera através de suas subsidiárias, foi fundada em 1909. Para obter mais informações, visite abm. ABM é uma EOE (Orientação Sexual de Identidade de Identidade de Sexo Masculino de Deficiência de Minoridade Feminina) e está empenhada em trabalhar e fornecer acomodações razoáveis para pessoas com deficiência. Se você tem uma deficiência e precisa de assistência para preencher o pedido de emprego, ligue para 855-350-0226. Nós iremos fornecer-lhe assistência e tomar uma decisão sobre o seu pedido de acomodação razoável caso a caso. Copyright copy ABM 2017. Todos os direitos reservados
No comments:
Post a Comment